您当前所在的位置:无佣网 > 掘金学院 > 掘金内参 >

STP交易模式:外汇经纪商直通式处理方式

上次更新时间:2022-09-22  文章来源:无佣网  作者:无佣网

  A-Book 经纪商有时也被称为“STP 经纪商”。

  但这实际上是不准确的

  虽然它们在转移市场风险(transfer market risk)的意义上是相似的,但它们实际上是执行订单的两种不同方式。

  在本文中,我们将解释A-Book经纪商和 STP 交易模式的区别。

  “直通式处理”(Straight-Through Processing)通常缩写为“STP”的术语。

  您可能已经在他们的网站上看到一些外汇经纪商提到的这个缩写词。

  重要的是要知道术语STP(直通式处理,Straight-Through Processing) 已被零售外汇交易行业挟持并赋予不同的含义。

  最初,STP是电子交易问世时引入的一个术语。它描述了公司用来优化处理交易速度的程序。

  电子交易实现了“直通处理”(STP),通过这种方式,以电子方式输入的交易也可以以电子方式进行处理(清算和结算)。由于STP不涉及书面工作和很少的人工干预,大多数错误都被消除了,这极大地降低了运营成本和风险。

  简而言之,STP 使整个交易过程以电子方式进行,无需多次确认或人工干预。

  这就是STP最初的定义,但后来零售外汇行业决定在它的用法上有所创新。

  如今,它被用作营销 创新的行话,暗示外汇经纪商不会“接触”或干扰您的订单,也不会从您的损失中受益,因为它应该“将您的订单直接 发送(或抛单)到市场”。

  正如你已经了解到的,在STP模式出现以前的低效率市场时代,你的订单从来不被传送或发送到“市场”,因为你的外汇经纪人是你唯一的交易对手方,总是接受与你交易相反的交易。

  让我们看看“STP”交易模式实际上是如何工作的。

A-Book 与 STP

  “ A-Booked ”交易有时与“ STP’ed ”或简称为“STP ”相关联。

  外汇经纪商可能会在营销中交替使用它们,但“A-Booked ”和“STP ”不是一回事。

  区分这两个概念很重要。

    •  STP 被称为“成交前对冲” (pre-trade hedging),或“交易前预对冲”。

    • A-Book 被称为“成交后对冲” (post-trade hedging),或“交易后再对冲”。

  根据您的经纪商是“A-Book 经纪商”还是“STP 经纪商”,您对订单执行方式的体验会有所不同

  使用 A-book 经纪商,您将体验到更快的订单执行和最小的滑点。

  这是因为经纪人将首先执行您的交易,然后才向LP(Liquidity Provider,流通量提供商)对冲。因此,这就是为什么它被称为“成交后对冲”。

  而使用 STP 经纪商,您的订单执行速度会变慢,出现滑点的可能性更高。

  这是因为STP经纪商将确保首先“锁定”( lock in)与某个或某些LP匹配的订单,然后再执行您的订单,以此确保所有交易获得成功执行并且不承担市场波动风险。因此,它被称为“成交对冲”。

  当您的经纪人在执行您的订单之前先与交易对手执行抵消这笔头寸时,这被称为“直通式处理”(straight-through processing)或“ STP ”。

  为什么经纪商会用“STP”下单而不是“A-Book”?

  经纪商直通式处理的好处是它消除了客户订单执行和对冲交易之间的滑点。

  滑点(或价格滑点)是指经纪商向LP发送的订单在执行前的预期价格与LP执行时的实际价格之间的差额。

  在交易行话中,滑点指的是请求价格与订单实际完成价格之间的差额。

  滑点通常发生在新闻或经济数据公告和市场剧烈波动期间,可以是正滑点也可以是负滑点。

  在快速变化的市场/或订单传输延迟的情况下,向您提供的价格在您的订单执行时可能不再有效。

  两种价格之间的这种差异就是通常所说的“滑点”。

  如果出现滑点,您的STP经纪人不会向您重新报价。相反,无论市场走向何方,您的订单都将以收到订单时的现行价格执行。

  滑点是对称的。这意味着价格滑点对您有利不利

  为了防止订单执行价格偏离您的预期价格太远,大多数经纪商允许您在您的市场或入场订单中加入“界限”(bounds)。

  在这种情况下,如果收到您的订单时的价格超出指定范围,您的订单将不会被执行。

  例如,如果经纪商以1.1000为您报价 EUR/USD 的买入(卖出)价格,它希望确保能够与 LP以较低的价格买入 EUR/USD ,比如1.0999。

  STP 允许经纪商在与您确认订单之前确保其能够“确保”该价格。否则,如果不这样做,它可能会在对冲交易中赔钱!

  但是,虽然消除了经纪人滑点的可能性,但您(客户)滑点的可能性却增加了

  如果与 LP 确认的价格与您发送的价格不同,这就是您的订单将执行的价格,它可能比您预期的更好(“正滑点”)或更差(“负滑点”) .

  执行速度较慢,因为在经纪人确认您的交易之前,它首先必须从其 LP 收到有关其交易的确认。

  在此过程中,价格可能会发生变化,经纪人和 LP 之间确认的价格可能会发生移动。如果有,这就是您与经纪人的交易将被执行的价格。

  这就是导致滑点的原因。

  当 STP 经纪人接受客户的“订单”时,该经纪人被视为“正在执行”该订单,这表示愿意尝试但不承诺以客户要求的价格进行执行交易。

  以下是不同类型订单执行的比较:

The STP transaction mode is adopted

零风险委托人

  当交易通过 STP 执行时,这种类型的交易被称为“零风险委托人”或“匹配委托人”交易。

  什么是“委托人”?

  “委托人”(principal)是交易的一方。例如,买方和卖方。它从根本上讲是“交易对手”(counterparty)的花哨词。

  请记住,您的外汇经纪商总是与您的交易相反。当您购买时,它会卖给您。当您出售时,它会向您购买。

  它是您所有交易的唯一对手方。

  这被称为“委托人”(principal)交易

  正如您之前了解到的,作为您的交易对手(委托人),外汇经纪商将自己暴露在市场风险之下。

  但通过 STP 执行,“零风险委托人”( riskless principal)交易是可能的。

  当您向 STP 经纪商下订单时,它会立即尝试向外部流动性提供者下相同的订单,即“背对背订单”(back-to-back” order)。

  “背对背订单一经匹配或全部成交后,经纪商紧接着会在您的账户上打开(或关闭)订单。

  这就是经纪商能够充当您账户中每笔开仓或平仓交易的“零风险委托人”。

  经纪商充当零风险委托人,因为一旦您提交订单:

    •  它首先为自己的账户(作为委托人)从外部流动性提供者那里购买,然后

    •  将该交易记录在其自己的交易簿中,然后

    •  或多或少立即向您出售(也作为委托人),

    •  以相同的价格(有佣金)或加价(无佣金)。

  结果,有两种情况:

    •  一种是您与零风险委托人(外汇经纪商)之间

    •  另一种是介于零风险委托人(外汇经纪商)和“市场”(第三方 LP)之间。

  例如,经纪商收到客户以现行市场价格1.4000购买 100,000 单位英镑/美元的订单,将立即从第三方流动性提供商 (LP) 购买这 100,000 单位。

  由于两笔交易以相同的价格执行(不包括任何先前披露的加价、费用或佣金),因此这将被视为零风险的委托人交易

  如您所见,您与经纪商的交易和经纪商与 LP 的交易相匹配。因此,术语叫做“匹配委托人”( matched principal)。

  “零风险委托人”(riskless principal)和“匹配委托人”( matched principal)的概念很重要,因为这是外汇“经纪人”可以做的最接近真正经纪人的事情

  这两种可以通过成为零风险委托人,而像一般经纪商一样“行事”,但与真正的经纪商或代理人不同,他们只是通过促进两个独立交易对手之间的交易来充当媒介的角色,名义上,零风险委托人仍然是您的交易对手。

代理商与委托人交易: 在代理交易中,你是客户的代理商,不参与交易而只是促进交易。这就是真正的经纪商该干的。在委托人交易中,你作为委托人行事并且要参与交易。您是买家的卖家……也是卖家的买家。这就是经销商所做的。

  当用户在经纪商的交易平台上输入市价订单时,经纪商仍然是您交易的对手,但它通过同时与您和外部流动性提供者进行抵消交易来充当零风险委托人

  您的经纪商通过在流动性提供者提供的价格上加价和/或向您收取佣金来赚钱。这意味着它根据交易量产生交易收入,而不是交易利润或亏损。

  经纪商不会让自己面临市场风险,这意味着当用户亏损时它不会获利。经纪商它在执行用户订单时赚取的唯一收入来自先前披露的价格加价佣金

  以这种方式运作的经纪商被指定为“STP或“A-Book”经纪商

  您可以通过查看其监管机构网站上的注册列表来验证您的经纪人是否是其中之一。

  很多用户使用MT4和MT5平台的下单界面有“即时执行”(Instant Execution)和“市场执行”(Market Execution)的选择,这里面有区别。

  其实,即时执行一般指ECN模式,即直接把订单发送给LP市场,经纪商直接加收佣金就完事,然而遇到的问题超级多。比如会遇到经纪商会送你一个接一个没完没了的报价,尤其是在价格波动大的时候,仓位通常就平不了的情况,而众多LP也无法确定市场价格如何变化的时候,低于100万美元的订单肯定将不再受理,报价甚至可能会停滞一会,此时,经纪商就会关闭网络延迟较高的某些国家/地区客户群的平台连接,把问题抛给网络问题(很多用户还寻找自己的网络问题)。虽然ECN平台是直接把订单发送给LP,问题是客户小订单(每张100万美元以下的交易量,如微型手、迷你手、纳米手等)并不会被追求市场竞争效率的LP所接受,在大数据市况波动和局势混乱时期,成交量几倍于平时,此时会选择风险最小的大单优先成交并很好地控制确定性风险,经纪商就会避免大量订单拥堵需要通过断线来减少这类小额客户交易,这就是很多小额单持仓用户承担了无法平仓的巨大风险,平台商更会要求在数据发布前限制大量小额、中额的订单数量来限制开仓和面对成交不了的情况,更甚者则直接禁用账户几分钟时长规避大数据造成运营风险,这为客户带来巨大局限。

  市场执行一般指STP模式,即直接把订单发送给LP市场,但这是先由经纪商先行与LP成交,然后再回头执行客户订单,这减少了用户成交不了的情况,经纪商与LP成交没有了滑点,但给客户成交的价格可能就有可能面临滑点。但STP经纪商没有运营风险,甚至可以与世界大多数LP建立一种聚合流动池模式来给自己的用户成交,因此,STP运营商的交易量极大,也喜欢交易量很大的用户来增加自己在与众多LP合作中讨价还价的本钱。这种情况反过来又改善了所有用户面临的滑点可能性。所以很多用户并不会感觉到用户规模庞大的嘉盛集团的STP模式遭遇断线、卡盘、明显滑点或者禁用的情况,是因为其运营时间、客户群体、执行模式均采用各方最佳平衡的方式执行订单来保持最佳状态。


参考文章

       什么是STP/DMA模式?

        订单执行模式:即时执行VS市场执行

        嘉盛集团MT4、MT5和专属三种账户

        STP 经纪商MiFIR报告——一份还是两份交易报告?


根据著作权法请不要将我们的文章复制到博客和其他网站上

未经许可复制或以其他方式使用我们作品,侵犯相关权利可能将使您受到严厉的民事或刑事处罚。

世界顶级金油股指在线平台

低成本高杠杆品牌专区

客服微信:kefuwyw

关于我们|联系我们|合作伙伴|使用条款|服务声明|免责声明

版权所有 复制必究 © 无佣网 www.wuyongwang.com 京ICP备16008248号-2
本站信息仅供投资者参考,不作为投资建议! 2015-2022

顶↑